五粮液(SZ:000858)今日披露2020年年报和2021年一季报，五粮液股份公司全年实现营收573.21亿元，同比增加14.37%;实现净利润199.55亿元，同比增加14.67%。自2015年以来，五粮液营收及净利润已连续六年增长。

同时，公司公布了每10股派发现金红利25.80元(含税)的分红方案，分红基数为38.81亿股，本次拟分红金额合计达100.15亿元。2019年、2018年五粮液分别现金分红85.40亿元、65.99亿元。今年分红额创公司上市以来新高，首次突破100亿元。

报告期内，公司持续按照“三性一度”原则，进一步优化完善五粮液产品体系，形成了501五粮液、经典五粮液、第八代五粮液、五粮液1618、低度五粮液为主的产品体系。2020年9月公司推出战略性高端大单品“经典五粮液”，以顺应消费升级新趋势，进一步丰富高端白酒品类。

产能建设方面，30万吨陶坛陈酿酒库一期竣工投产，新增8万吨原酒存储能力;在建的成品酒包装及智能仓储配送一体化项目、勾储酒库技改项目、酿酒专用粮工艺仓及磨粉自动化改造项目，均完成主体建筑施工;酒体设计中心、企业技术中心以及厂前区规划改造工程全面启动。

五粮液表示，报告期内，五粮液主品牌、系列酒产品体系进一步完善。同时持续优化传统渠道结构，进一步净化五粮液的商家队伍。浓香系列酒公司积极打造尖庄、五粮醇、五粮特曲的根据地市场和样板市场。启动高地市场、重点市场“中华名酒堂”体验基地建设。

2020年，公司全面完成了尖庄、五粮醇、五粮特曲等主要品牌的升级上市，并成功实施了上述品牌的重点市场打造和终端分级分类建设，重新明确了各品牌发展定位、划清价格跑道，进一步夯实品牌发展基础，取得了较好的成果。同时，公司坚持瘦身健体，2020年共清理清退12个品牌。

五粮液同步披露2021年一季报，集团一季度实现营收243.25亿元，同比增加20.19%;实现净利润93.24亿元，同比增加21.02%。

值得注意的是，在已披露一季报的白酒企业中，五粮液是唯一一家连续21个季度营业收入实现两位数增长的酒类上市公司。

招商证券研究认为，公司千元价格带绝对品牌优势和大商资源撬动企业发展杠杆。数字化赋能渠道精细化管控，下沉市场仍有扩展空间。超高端新品进一步强化品牌力，系列酒调整再出发，看好价涨量增，维持“强烈推荐-A”投资评级。

华创证券研报认为，公司一季度实现高质量开局，同时为淡季批价破千打下基础，中报有望加速增长，为全年业绩奠定基础。考虑五粮液品牌稀缺性及经营加速进入佳境，给予目标价340元，对应22年45X估值，淡季批价上行及报表加速催化剂充足，当下值得加配，维持“强推”评级。(记者 郭帅)